更新时间：2023-11-11 16:03
尤金·法玛（Eugene F. Fama），全名尤金·弗朗西斯 "吉恩" 法玛，是著名经济学家、金融经济学领域的思想家，芝加哥经济学派代表人物之一、芝加哥大学教授，2013年诺贝尔经济学奖得主。他被誉为“现代金融之父”，对投资组合理论、资产定价和有效市场假说的实证研究有着深远的影响。
1939年2月14日出生于美国马萨储塞州波士顿，是意大利裔移民的第三代。法玛在马尔登天主教高中获得了体育名人堂的荣誉。1960年毕业于马萨储塞州塔夫茨大学（Tufts），主修法文，获得学士。在塔夫茨大学的前两年主攻法语，第三年转修经济学课程。1960－1963年在芝加哥大学商学院研究生院攻读MBA，1963年开始攻读博士学位，1964年获得博士学位，其博士论文为“股票市场价格走势”。1966-1968芝加哥大学商学院研究生院金融学副教授、1968-1993芝加哥大学商学院研究生院金融学教授。1995年，比利时鲁文大学授予法玛荣誉博士学位。
尤金·法玛在就读Tufts大学与芝加哥大学时参加了诸多的学术团体。尤金·法玛教授是美国经济协会、美国金融协会会员、《金融》杂志副编辑（1971-1973，1977-1980）、《金融经济学》杂志顾问编辑（1974-）、《美国经济评论》杂志副编辑（1975-1977）、《美国货币经济》杂志副编辑（1984-1996）、美国艺术与科学学院院士、计量经济学会会员、美国金融学会会员。
2013年10月，因为对资产价格的实证分析，尤金·法玛与另一位芝加哥大学教授、芝加哥经济学派代表人物之一拉尔斯·彼得·汉森，以及罗伯特·希勒(Robert Shiller)获得2013年诺贝尔经济学奖。
法玛的祖父母跟着大批欧洲人，从意大利的西西里岛赶往波士顿。一共带了26个孩子，其中一半是法玛祖父家族的，一半是祖母家族的。
1939年2月14日，尤金·法玛出生在美国马萨储塞州波士顿，是意大利移民家族的第三代。法玛成长于波士顿的一个工人阶层社区，在一所天主教教会学校上高中。幼年时代法玛身上还能找到意大利人热爱运动的影子，在长跑、足球和棒球方面都有过人之处。
1956年，17岁的法玛进入塔夫茨大学学习法语。法玛在塔夫茨大学的前两年主攻法语，第三年转修经济学课程。20世纪50年代法玛在塔夫茨大学遇到了酷爱高尔夫球的哈里·恩斯特（Harry Ernst）教授，恩斯特对股票市场价格模式非常感兴趣，当时正在定期做股票市场预测的研究。恩斯特雇法玛作为基金的研究助理，主要工作是研究盈利性交易策略。
1960年修业期满，教授们鼓励他去芝加哥大学攻读博士学位，据他自己回忆，“他们都来自哈佛大学，却说我应该去芝加哥大学”。几个月后，法玛如约来到芝加哥大学。进入芝加哥大学的第二年，法玛就开始在米勒的指导下做博士论文研究，主题是关于股票市场价格行为的研究。1965年，博士论文的成果分别发表在《商业杂志》和《金融分析家杂志》上，与保罗·萨缪尔森等人一同开启了有效市场理论的研究。
法玛楼是芝加哥大学的学生宿舍之一，以尤金·法玛的名字命名。根据2019年4月的学术贡献，经济学研究论文项目将他评为有史以来第九位最有影响力的经济学家。
法玛教授的研究包括投资学理论与经验分析、资本市场中的价格形成、公司财务、组织形式生存的经济学。其主要的研究领域已贯穿于经济学、商务学和金融学。他不仅研究了金融证券的价格走势以及由个人和企业决定的资产分配关系，还研究了资本市场的信息结构，公司与竞争，风险管理，通货膨胀与经济活动，不同通货的价格以及货币与银行业。法玛教授的论文是以严谨的理论性与实证方法的运用相结合为显著特征的，这些实证方法建立在统计与经济分析基础上，用实际数据、以具体的调查来证明定义严谨的抽象的问题。
在公司理论方面，法玛在1970年代末提出“经理市场竞争”作为激励机制的开创性想法。法玛认为，即使没有企业内部的激励，经理们出于今后职业前途的考虑，以及迫于外部市场的压力，也会同样努力工作。
法玛教授的另一个研究领域是将财务概念与方法应用到国外兑换市场的研究中。
1990年代初，法玛与麻省理工学院的肯尼斯·弗伦奇(Kenneth French)教授合作，检验了几种可选择的财务数据能够提高股票回报与经济活动的预测度。他们在宏观经济层面上检验这些数据，同时又在公司水平上检验，例如股利的产生；又在股票回报与商业波动中检验他们的相互关系。除了考虑股票价格相对指数的波动外，他们还考虑了公司的规模以及市净率分类等因素，构建了包含市场因子、规模因子和价值因子的三因素模型。三因素模型的提出的确解释了CAPM模型不能解释的“异常”问题；三因素模型还可用来测度基金的业绩，以考察基金经理的投资能力。
法玛教授在经济学科的若干领域都作出了重要的贡献，在使金融学独立为一个学科以及成为经济学中一个独立领域的进程中，都做出了重要的贡献。
法玛教授最主要的贡献是提出了著名的“有效市场假说”（Efficient Market Hypothesis，EMH）。他被认为是有效市场理论的集大成者，他为EMH这一理论的最终形成与完善做出了卓越的贡献。1970年他在最有声望的专业金融杂志即《金融》杂志上发表了具有影响力的一流的关于EMH的经典论文《有效资本市场：理论与实证研究回顾》，该论文不仅对过去有关EMH的研究作了系统的总结，还提出了研究EMH的一个完整的理论框架。该文章中一些重要的论点是基于法码教授自身的研究的。包括他的1965年在商务杂志上发表的著名的论文《股票市场价格走势》，在这篇文章中他以有效市场假说下的价格走势的随机游走模型为基础提出了强制性的统计证据。该文在证明有效市场假说的有效性以及其潜在失败的根本原因时被大量文献索引。
1991年，法玛教授在金融杂志第50年年庆时又发表了与《股票市场价格走势》相关的一系列的后续研究成果，在其中他评价了索引其文章的文献及自己相关的研究。
法玛教授在1984年在货币经济杂志上发表的题为《预期与现金兑换率》的论文，已经在大量文献中成为了一个基准，这些文献旨在实证验证在国外兑换市场中风险溢价的存在及动态特征。法玛教授在该文中的证明在专业领域内被称为法玛证明（Fama Proof），已经成为跨国经济学、商业学与财务学领域重要的学术资源，并且成为世界范围内应用经济分析与财务经济分析课程的重要组成部分。
在1980年代末和1990年代初，法玛教授已经在股票回报的预测领域以及其与经济活动的关系方面作出了重要的贡献。
法玛与麻省理工学院的肯尼斯·弗伦奇(Kenneth French)教授在股票回报的预测领域以及其与经济活动的关系方面作出了重要的贡献。《股票回报的交叉选择》这一论文，使得法玛和弗兰士获得了《金融》杂志1992年度的布雷顿最优论文奖。
1980年，法玛在政治经济学杂志上发表的题为《代理问题与公司理论》的文章中已经在公司引介代理与动机问题的微观经济理论方面写上了重要的一笔。在与哈佛商学院的迈克尔·詹森（Michael Jensen）教授合著的论文中已经测验了与业主和公司管理层相关的法律争议，利润的剩余要求权与公司可选择的组织结构。这些论文包括《业主的分离与控制》《代理问题与剩余要求权》，这两篇文章都于1983年发表于《法律与经济》杂志。1991年他在劳动经济杂志上发表了关于在劳动合同中激励工资问题的论文，即《劳动合同中时间，薪水与激励性工资》在劳动经济学领域引起了较大反响。
法玛最常被认为是有效市场假说的创始人，这始于他的博士论文。1965年，他发表了一篇关于股票市场价格行为的分析，表明它们表现出所谓的“厚尾分布”特性，意味着极端波动比正态分布预测的更为常见。在1970年5月的《金融杂志》上，他提出了三种效率：（i）强效率；（ii）半强效率；和（iii）弱效率。它们是在价格趋势中考虑了哪些信息集的情况下解释的。在弱式有效市场中，信息集仅仅是历史价格，这可以从历史价格趋势中预测出来；因此，从中无法获利。半强式有效市场要求所有公开信息已经反映在价格中，例如公司的公告或年度收益数据。最后，强式有效市场涉及所有信息集，包括私人信息，都融入价格趋势中；它表明没有垄断信息可以带来利润，换句话说，在强式有效市场中内幕交易无法获利。
法玛证明了市场效率的概念不能被拒绝，而不伴随着对市场均衡模型（例如价格设定机制）的拒绝。这个概念被称为“联合假设问题”，自那时以来一直困扰着研究人员。市场效率表示信息如何融入价格，法玛（1970年）强调，市场效率假设必须在预期回报的背景下进行测试。联合假设问题表明，当模型产生的预期回报与实际回报显著不同时，人们永远无法确定模型中是否存在缺陷，或者市场是否无效率。研究人员只能通过添加不同因素来修改他们的模型，以消除任何异常，希望在模型内完全解释回报。异常，也称为模型测试中的α，因此成为模型制作者的信号，表明它是否能够通过模型中的因素完美预测回报。然而，只要存在α，根据联合假设，都不能得出模型有缺陷或市场无效率的结论。法玛（1991年）还强调，市场效率本身是不可测试的，只能与某种均衡模型一起进行测试，即资产定价模型。
近年来，法玛再次引起争议，与肯尼斯·弗伦奇合著了一系列论文，挑战了资本资产定价模型（CAPM）的有效性，该模型认为股票的β值应该单独解释其平均回报。这些论文描述了除了股票市场β值之外，可以解释股票回报差异的两个因素：市值和相对价格。他们还提供了证据，表明过去工作中被称为“异常”的各种平均回报模式可以用他们的法玛-弗伦奇三因子模型来解释。
1970年代，法玛教授所写的两部著作在金融学领域形成自己独立的学科进程中发挥了持久的影响力。1972年与诺贝尔经济学奖获得者，同是芝加哥大学的默顿·米勒教授合著的《财务理论》以及1976年所著的《基础财务学》成为理财学发展的里程碑。法玛教授于1980年在有声望的货币经济杂志发表《banking in the theory of finance》。
法玛教授在投资组合与资产定价方面写了大量论文，重要者如下：
（一）理论研究：
1、“股票市场价格随机游走”，芝加哥大学商学院研究生院论文选集系列
2、“现金平衡与简单动力投资问题的对策”（with Gray Eppen），商业杂志，1968年1月
3、“风险、回报与一般均衡：一些澄清注释”，金融杂志，1968年3月
4、“风险与养老基金投资策略成就评估”，银行管理协会刊物，1968年
5、“适当成本下的现金平衡与简单动力投资组合问题”，国际经济评论，1969年6月
6、“跨期消费－投资决策”，美国经济评论，1970年3月
7、“有效资本市场：理论与实证研究回顾”，金融杂志，1970年5月
8、“风险、回报与均衡”，政治经济学杂志，1971年1－2月
9、“信息与资本市场”，商业杂志，1971年7月
10、“市场模型与二参数模型的注释”，金融杂志，1973年12月
11、“现金、有价证券与兑换交易”，美国经济评论，1979年9月
12、“有效市场Ⅱ”，金融杂志，1991年11月
13、“不同回报与资产贡献”，金融分析杂志，1992年5月
14、“市场效率，长期回报与行为金融学”，金融经济杂志，1998年9月
15、“多因素投资组合效率与多因素资产定价”，金融与定量分析杂志，1996年12月
（二）实证研究：
1、“股票市场价格走势”，商业杂志，1965年1月
2、“纽约股票交易的明天”，商业杂志，1965年7月
3、“过虑原则与股票市场交易利润”,（with Marshall Blume）,商业杂志，1966年1月
4、“新信息下对股票价格的调整”，国际经济评论，（with L.Fisher, M.Jensen and R.Roll）,1969年2月
5、“风险、回报与均衡：实证检验”，(with J.Macbeth),政治经济学杂志，1973年5－6月
6、“跨期二参数模型的证明”，(with J.Macbeth)，金融经济杂志，1974年3月
7、“短期市场中的长期增长”，(with J.Macbeth)，金融杂志，1974年6月
8、“在通货膨胀预期下的短期利率”，美国经济评论，1975年6月
9、“通货膨胀不确定性与国家债券的期望回报”，政治经济学杂志，1976年6月
10、“人力资本与资本市场均衡”，（with G.William Schwert）,金融经济杂志，1977年1月
11、“资产回报与通货膨胀”，（with G.William Schwert），商业杂志，1979年11月
12、“通货膨胀、利息与相对价格”，（with G.William Schwert），商业杂志，1979年4月
13、“股票回购，真实业绩，通货膨胀与货币”，美国经济评论，1981年9月
14、“期间结构的信息”，金融经济杂志，1984年12月
15、“预期与现金兑换率”，货币经济杂志，1984年11月
16、“股票价格永久与暂时组成部分”，（with Kenneth R.French）政治经济学杂志，1988年4月
17、“股利收益与期望股票回报”，（with Kenneth R.French）,金融经济杂志，1988年8月
18、“商业环境与股票、债券的期望回报”，（with Kenneth R.French），金融经济杂志，1989年11月。
19、“利率、通货膨胀与真实回报的期间结构预期”，货币经济杂志，1990年1月
20、“股票回报，期望回报与真实业绩”，金融杂志，1990年9月
21、“期望的股票收益的交叉选择”，（with Kenneth R.French），金融杂志，1992年6月
22、“纽约证券交易所股票与纳斯达克股票交易所股票风险与收益的区别”，（with Kenneth R.French，David G.Booth,and Rex Sinquefield）金融分析杂志，1993年1月2日
23、“股票与债券收益中的一般风险因素”，（with Kenneth R.French）金融经济杂志，1993年2月
24、“资产价格异常的多因素解释”，（with Kenneth R.French）金融杂志，1996年3月
25、“工业权益成本，金融经济杂志”，1997年2月
26、“价值与增长：国际证明”，（with Kenneth R.French），1999年12月
27、“特征值、协方差与平均报酬”：1929－1997，金融杂志，2000年2月
28、“权益风险报酬”，（with Kenneth R.French），金融杂志，2002年4月。