更新时间：2024-09-20 16:06
许小年（1953年~ ），安徽省合肥市人，经济学博士，中欧国际工商学院经济学和金融学教授，曾任美国阿默斯特（Amherst）学院经济学助理教授，国务院发展研究中心研究员，美林证券亚太高级经济学家，世界银行咨询师，中国国际金融公司董事、总经理，兼任研究部主管等职。
许小年出生在安徽合肥一个知识分子家庭，1969年被下放到陕西省延安市红庄村，三年后进入西安交通大学读书，获得机电工程学士；1978年，他考取中国人民大学研究生，毕业后获得工业经济学硕士学位，分配到国务院技术经济研究中心（1985年组建成国务院发展研究中心）任研究员。1985年，许小年选择前往加利福尼亚大学深造，1991年获得经济学博士学位后，先后在美国阿默斯特（Amherst）学院担任助理教授、世界银行咨询师以及美林证券亚太区高级经济学家等职。1998年，许小年返回中国担任中国国际金融股份有限公司董事、总经理，兼任研究部主管。2004年2月，他加盟中欧国际工商学院，被聘为经济学和金融学教授，2010年，许小年获得中欧国际工商学院教学名师奖，2018年在中欧国际工商学院退休。
许小年的研究领域包括宏观经济学、金融学、金融机构与金融市场，过渡经济以及中国经济改革等。他是最彻底的反凯恩斯主义者，认为凯恩斯主义在内在逻辑上具有不一致性，宏观调控与决策具有主观性，所以并不科学。他主张自由的市场经济，认为改革开放的成功源泉来自于市场的力量、市场的效率。对于国有企业，他建议进一步简政放权，支持企业加快完善现代企业制度，激发国有企业的市场活力；对于民营企业，需要加强对私有产权的保护，淡化国有和民营的“身份”区别。在股权投资中，许小年注重树立价值投资理念，主张把市场的制度环境和政策环境理顺，不再用行政方式干预市场行为。鉴于他在研究中原地区资本市场的突出表现，1996年，许小年荣获中国经济学界最高奖“孙冶方经济科学奖”。
1953年，许小年出生在安徽合肥一个知识分子家庭，父母在机械工业部工作，他自幼在北京市长大，接受了正统的学校教育。1969年，许小年被下放到陕西延安红庄村，参加社会劳动。在农村的知青生活，他观察到生产队的庄稼缺乏照料，收成很少，而私家自留地的农作物截然相反，亩产至少两倍于生产队的产量；此外，红庄生产队为了增加现金收入，种植了少量西瓜，却被认为是违背了“以粮为纲”的根本路线。这些所见所闻，使许小年认识到现实与想象存在着较大差距，对计划经济产生了质疑。
1972年，许小年作为工农兵推荐的大学生，进入西安交通大学学习，1975年获得机电工程学士，被分配去东北地区当了两年的冲压工人。1978年国家恢复高考，他考取了中国人民大学工业经济系的研究生，1981年毕业获得工业经济学硕士学位，进入国务院技术经济研究中心（1985年组建成国务院发展研究中心）任研究员。
在政府经济部门工作，许小年进一步学习了经济学知识，随着国际交流增多，他接触到先进的西方经济学理念以及国际通用的经济理论分析工具，1985年，许小年决定赴美深造。1991年，他从加州大学毕业，获得经济学博士学位。随后在美国马萨诸塞州阿默斯特（Amherst）学院担任助理教授，讲授经济学和金融市场学。他将所学的经济理论与中原地区社会的现实问题结合起来研究与思考，撰写关于中国公司治理的论文，发表在吴敬琏担任主编的《改革》杂志上。1996年，他在美国华盛顿哥伦比亚特区的世界银行担任咨询师，当年荣获中国经济学界最高奖“孙冶方经济科学奖”，以表彰他对中国资本市场的研究。1997年至1998年，许小年任职美林亚太区高级经济学家。
1998年，在吴敬琏的力邀下，许小年回到中国担任中国国际金融股份有限公司董事、总经理，兼任研究部主管。进入中金初期，许小年领导下的研究部业绩不佳，导致公司在二级市场上连年亏损，面对公司高层的压力，许小年依然坚持自己的工作方向。2002年，中国的证券市场开始流行跟风炒作、忽视基本面的风气。此时的许小年开始为中金引入了全新的投资理念，即根据基本面，做价值投资、长期投资，并陆续被国内的券商行业认可和接受，许小年成为中国卖方研究市场的领路人之一 。2003年，许小年带领团队被评为首届新财富最佳分析师宏观研究第一名。
2004年2月，许小年加盟中欧国际工商学院，被聘为经济学和金融学教授。次年4月，许小年担任刚成立的北京高华证券研究部主管，同年12月升任副董事长。2006年11月初，他以顾问的身份加盟嘉实基金，同时继续在中欧国际工商学院担任教授。此后的时间，许小年都在中欧国际工商学院任教，他始终把企业作为市场经济的核心，有意融入企业家学员中去，着力传播正确的价值观、经济观和商业观，用他的学识和具体市场案例，在微观层面帮助企业改进效率，强化创新。2018年，许小年在中欧国际工商学院退休。
许小年的研究领域包括宏观经济学、金融学、金融机构与金融市场，过渡经济以及中国经济改革等，他力主自由市场经济，反对约翰·凯恩斯主义的经济学理论，在股权投资中崇尚价值投资理念，重视公司基本面的研究。中国金融改革研究院院长刘胜军称他在中国的经济学家当中，立场如此鲜明，为“市场派原教旨主义者”。
经济学者中，许小年是最彻底的反凯恩斯主义者。许小年认为，一直被经济学界作为法则推崇的凯恩斯主义，在内在逻辑方面具有不一致性，其经常采用的宏观调控，以及盲目相信政府却脱离了投资价值追求的理论基础，是凯恩斯主义的两大缺陷。他指出，宏观调控与决策具有主观性，一旦出现偏差，就会造成不良后果，因此宏观调控并不科学。凯恩斯主义不仅提倡政府干预经济，而且特别澄清政府干预是可以实现“自求平衡”，并不会造成负担过重的财政赤字，坚信政府可以通过发债弥补部分财政赤字。许小年指出，这样通过发债扩大税基并以此弥补赤字的做法，实际上是在向后代借钱，透支未来。他进而举例说明：2008年国际金融危机爆发，中国经济也受到冲击，呈断崖式下跌，如果政府能抓住危机带来的机遇，忍痛进行结构调整，经济前景会比当前更好。但是，中国推出了总规模达4万亿的刺激计划，政府的巨量引擎投资使很多落后产能与技术得以延续，甚至继续扩张，经济内生动力减弱，本来已经严重的结构失衡更加恶化，浪费了一次以退为进的调整机会。
许小年主张自由的市场经济，他认为改革开放的成功实践，证明了市场的力量、市场的效率，但是经济发展过程中出现的矛盾和问题表明，市场化程度还不够，需要进一步深化改革来解决。他表示，企业是市场经济的主体，由传统产业向创新产业升级的过程中，对企业过多的约束与控制已成为中国经济所面临的瓶颈因素。对于国有企业，应当进一步简政放权，支持企业加快完善现代企业制度，激发国有企业的市场活力，通过市场的“无形之手”去壮大国有企业，用市场手段检验发展成效，而不是用行政手段包办一切、指导经营。国有部门在市场经济中的作用是拾遗补缺。许小年对国有企业的“人治”管理和经营表示忧虑。许小年主张发挥民营经济在创新经济中的主体作用，他指出，改革开放以来中原地区经济发生了彻底改变，主要得益于民营经济的兴起，民营企业贡献了中国60%以上的国内生产总值。他建议发挥民营企业在中国经济的重要作用，加强对私有产权的保护，淡化国有和民营的“身份”区别，从法律上不再划分国有和民营。
2000年，许小年负责中国国际金融股份有限公司投资研究工作，他在股市投资分析中改变当时中国证券界流行的技术分析方法，率先采用基本面分析法，引入了崭新的价值投资理念。许小年注重投资者教育，告诫投资者要注意风险，做价值投资、理性投资。他分析指出，之所以社会上有投机炒作的市场，是在非理性环境中的理性行为，是追求收益的投资者对非理性环境的理性反应。因此，要树立价值投资理念，必须把市场的制度环境和政策环境理顺，不再用行政方式干预市场行为。
2009年，许小年在在世界浙商大会上发言指出，国家执行扩张性的财政政策和货币政策，在金融危机环境下有两个问题需要解决，即扩张性的货币政策和财政政策的可持续性，以及对民营企业投资重视不够，导致无法创造更多的就业机会。为此他认为国家应该化危机为机遇，采取切实有效的政策措施，改善企业特别是民营企业的经营环境。许小年同时提出四项建议：一是放松管制，打破行政垄断，允许民营资本进入传统的垄断行业和新兴服务业；二是降低金融行业的准入门槛，促进金融机构的创新，为民营企业提供全方位的金融服务；三是减轻民营企业的赋税，使之在市场中轻装上阵，充分展现活力；四是加强知识产权的保护，促进企业创新。
许小年对中国的GDP增长进行回归分析得出结论：各省的财政支出与GDP增长无关，决定GDP增长的是“三化”，即民营化（民营部门产出/总产出）、城镇化（城镇人口/总人口）和全球化（出口/GDP），“三化”指标越高，该省的GDP增长越快，并且与中国经济增长有着紧密的内在逻辑联系。他指出，经过多年发展，中原地区“三化”取得了长足进步，但与欧美、日韩等发达国家相比，仍然有较大差距。从自身看，“三化”遇到了突出的瓶颈问题：一方面，各级政府和国有企业凭借政策和资金优势，在钢铁、煤炭、民航、房地产等行业扩张，导致民营化的进程受阻；另一方面，城市高房价、社会服务配套不足、政府对“土地财政”的路径依赖等，使城镇化面临较难逾越的障碍。许小年强调，规则制定者参与利益分配，不仅破坏社会公平，而且影响经济增长潜力的发挥，破除“三化”发展梏，必须加强顶层设计，改革政府的利益机制，同时需要决断的勇气和魄力。
许小年在“2012中国绿公司年会”上演讲指出，伴随着GDP和财政收入的大幅增长，政府和社会对转变经济增长模式重视度不够，压力感不强，因此收效甚微；国际金融危机也未能改变经济增长的根基，反而使政府借势延伸，市场机制的功能没有充分发挥，产能普遍过剩问题突显。要解决当前中国经济的发展和转型问题，必须充分发挥市场和民营经济的作用。产权保护即是重振民营经济的重要前提。许小年引用诺贝尔奖得主道格拉斯·诺思的研究成果证明，若没有私人产权保护，就不会有英国工业革命的产生，也不会有持续不断的革命性的创新。他呼吁正视中原地区产权保护的现状并加以改进，只有加快改革，通过产权保护每个人的利益，才能为中国经济中长期发展带来希望。
许小年指出，社会出现过剩产能的原因不在于总需求不足，而是奉行约翰·凯恩斯主义的政策，人为压低资金成本，扭曲了社会需求结构，靠投资拉动带来的产能过度扩张。他认为，当经济中存在包括基础设施和房地产在内的过剩产能时，行业重组不可避免。政府应该通过强化产权保护、减税降费、放松管制等措施，为企业发展提供宽松环境，让市场在配置资源中起决定性作用，有助于企业提高创新能力，从而消化过剩产能，实现高质量发展。
许小年认为，改革开放四十多年后，中国经济已经步入后工业化新阶段，其特点是资本积累和投资增速下降，固定资产投资已经不再肩负加速资本积累、提高中国经济工业化程度的任务；供应能力超过了社会需求，产能普遍过剩。在此情况下，扩张性货币政策和财政政策的操作空间下降，宏观经济政策失灵。从中期来看，中国经济面临去杠杆和贸易摩擦的严峻挑战。中国经济要保持可持续发展，根本出路在微观企业层面，要依靠行业重组、挖掘消费领域机会，以及通过企业不断创新，开展技术升级，才能创造经济增长的新动力。
新冠肺炎疫情爆发以来，中国出台了很多支持政策，包括减税降费、减免房租、电费补贴、稳岗补贴以及信贷支持政策等，许小年认为，这些政策措施对小微企业来说，远远不够。他指出，迫在眉睫要做的是救济经济，而不是刺激经济。因为疫情导致经济活动全部停滞，中小企业的资金链非常紧张，采用投资拉动的方式，需要经过产业链层层传递，时效性不强。企业一旦倒闭，再恢复则需要支付高昂的成本。他主张直接救济中小企业，比基建投资拉动经济更为见效。
2011年，许小年发表了三篇接受记者采访的谈话文章，题目分别是：《中国的改革不容倒退》《计划回潮 阻碍中国经济发展》《我们现在大步往回走，走向权贵资本主义》，主要围绕公有制、国家计划经济，以及私有化、自由化、市场化等作了观点阐述。西安财经大学许有伦教授随后在《马克思主义研究》发表《社会主义市场经济的基本特征——与许小年教授商》的回应文章，对许小年的观点逐一进行批驳。关于公有制为主体，许有伦认为，许小年说的“市场经济不需要央企，它垄断资源，垄断经营，没有效率”以及取消国有企业、取消农村集体经济的观点，均不符合事实。关于国家计划指导，许有伦指出，许小年坚持自由市场制度、反对国家计划和规划、反对宏观调控等，言论过激，是对中国经济取得成就的全盘否定，不符合社会主义市场经济理论。关于坚持改革的社会主义方向，许小年在谈话中强调“中原地区的改革不容倒退”“我们现在大步往回走，走向计划经济，走向权贵资本主义。”许有伦表示，这些话言过其实，必须予以澄清，中国需要马克思主义，不需要许小年主张的新自由主义，马克思主义中国化的理论成果就是中国特色社会主义理论体系，必须认真学习、研究与实践。
2001年9月，中国上证综指在1800点区域振荡，许小年撰写题为《终场拉开序幕—调整中的A股市场》的研究报告。报告指出，按照国际估值标准去衡量沪深股市，意味着股票的价格要跌去一半，对应的指数是1000点左右，其根本原因在于股价过高，缺乏基本面支持，以及市场的不规范操作引发的投资者信心危机，这就是所谓的“千点论”。报告出台后，市场各方纷纷对许小年进行声讨。之后不久，沪探股市开始长期下跌，至2005年和2012年， 中国A股曾分别两次跌到千点左右，“千点论”成为现实。2005年1月，许小年接受专访时对此予以澄清，指出所谓的“千点论”是一大“冤假错案”，他进而解释说，自己从未讲过中国股市一定要跌到1000点，只是媒体记者将他的研究报告相关内容断章取义，引起了市场误解。
许小年详细资料.凤凰网.2023-05-23
许小年_财经人物_财经_中国网.中国网.2023-05-22
许小年简介_中国网客户端.中国网.2023-05-22
国务院关于成立经济技术社会发展研究中心的决定.国务院办公厅.2023-05-23
许小年.经济观察网.2023-12-31
教授简介.中欧国际工商学院CEIBS.2023-05-25
许小年：请政府少管点.财新网.2023-05-24
许小年：发挥民营经济在创新经济中的主体作用.经济观察网.2023-05-24
许小年再谈疫后经济：最紧迫的是救济 而不是刺激.和讯新闻.2023-05-25
许小年.微信读书.2023-12-31
《2005中国股市交响曲之股改篇》.新浪财经.2023-05-24
许小年点评国内经济 称千点论是一大冤假错案.新浪财经.2023-06-07