香港交易所(全球主要交易所之一)

香港交易及结算所有限公司（英文：Hong Kong Exchanges and Clearing Limited；简称：香港交易所）成立于2000年3月6日，由香港联合交易所、香港期货交易所及三家结算所进行合并成立，公司地点位于中国香港，现任董事长是唐家成。香港交易所涉及的金融产品包括证券产品、衍生产品、场外衍生产品；香港交易所还提供金融市场的交易、结算、基础设施、市场数据服务、交收及存管业务。

1996年1月，联交所的证券交易可经安装在交易大堂外的终端机进行。1999年，盈富基金在联交所上市，成为香港特别行政区首支在交易所进行交易的基金。2000年3月6日，香港联合交易所（联交所）、香港香港期货交易所有限公司，与香港结算合并于单一控股公司香港交易所旗下，并于6月27日以介绍方式在联交所上市，成为世界首批上市的证券交易所之一。2005年，中国建设银行选择香港为其唯一上市地点进行首次公开招股。2009年，香港交易所开始提供免费的实时行情数据。2012年12月，香港交易所完成收购伦敦金属交易所。2013年，香港交易所新一代数据中心启用。2014年，伦敦金属结算所投入营运。2016年，香港交易所于12月5日举行深港通开通仪式，正式进入互联互通2.0时代。2021年，推出明晟中国A50互联互通指数期货。2022年，香港交易所引入SPAC新机制为发行人开辟了上市的新途径。

2023年，香港交易所的收入约为14836.22亿元。截至2024年3月31日，香港交易所第一季收入及其他收益为52.01亿元。香港交易所获得2020亚洲杰出监管大奖、2020亚洲风险大奖、最佳企业管治及ESG大奖2023、2023年最佳年报奖等多项荣誉。

历史沿革

历史背景

香港特别行政区证券交易的历史可以追溯到1866年。1891年，香港股票经纪公会成立，标志着香港拥有了第一个正式的股票市场。1914年，该市场更名为香港联合交易所。1972年，香港已经有四家证券交易所开始运营。随后，出现了对建立统一的证券交易所的呼吁。1980年，香港联合交易所有限公司（简称联交所）成立，并于1986年4月2日正式开始交易。

自1986年以来，香港证券交易所取得了一些重大进展。1987年的股市崩盘暴露了市场的缺陷，引发了对香港特别行政区证券业进行彻底改革的呼声。这导致了重大的监管变化和基础设施的发展。因此，证券及期货事务监察委员会（简称证监会）于1989年成立，成为唯一的法定证券市场监管机构。交易所于1992年6月推出了中央结算及交收系统（CCASS），并于1993年11月推出了自动合同执行系统（AMS），市场基础设施得到了大幅改进。此后，交易所管理和其他方面的市场规则和法规框架一直在不断审查和修订，以满足不断变化的市场需求，同时确保有效的市场监管。交易所的上市规则更加全面，其他现有法规也得到了完善或引入了新法规，以加强市场发展和保护投资者。系统基础设施也得到了增强，包括1996年1月在经纪商办公室推出的场外交易终端。第三代交易系统AMS/3于2000年推出，将提供增强的功能和直通式交易流程的平台。

1988年2月在市场和产品开发方面，首张衍生权证上市。1993年7月，第一家中国法人企业（H股）在香港交易所上市。随后，1994年1月，推出受规管卖空，增加了市场交易的灵活性和效率。1995年9月，股票期权正式推出。此外，1999年11月，香港交易所推出了创业板（GEM），旨在为各行业各种规模的成长型公司提供融资机会，促进科技产业的发展。然而，为了应对技术进步、国际金融市场全球化以及本地和海外日益成熟的投资者的需求的挑战，需要对现有市场结构进行根本性改革，1999年3月公布了一项根本性改革方案，将交易所、香港期货交易所有限公司及其结算所合并成立新的控股公司，即香港交易及结算有限公司。

香港交易所正式成立

2000年3月6日，香港联合交易所（联交所）、香港期交所，与香港结算合并于单一控股公司香港交易所旗下。

香港交易所在联交所上市

香港交易所于2000年6月27日以介绍方式在联交所上市，成为世界首批上市的证券交易所之一。

细价股惨败

2002年4月，港交所启动研究，考虑让“细价股”退市，以提高市场效率。同年7月25日，其提议取消连续30天股价低于0.50港元的公司的上市，这对细价股造成了沉重打击。 17家公司股价跌幅超过30%，105家上市公司市值蒸发约60亿港元。维权人士David Webb表示，港交所之所以希望退市，是因为这些公司为交易所带来的收入很少，但却占用了过多的人力资源。韦伯谴责其作为运营商和监管者之间的利益冲突，并呼吁将监管职责移交给证监会。同年9月10日，政府发布报告，认定香港交易所行政总裁邝其志犯有行政失误，并表示他应代表香港交易所对在起草和发布咨询文件过程中出现的重大政策缺陷承担责任。

中国企业在香港证券市场的里程碑

2005年，中国建设银行选择香港为其唯一上市地点进行首次公开招股，集资超过710亿元，成为当年全球集资最大的首次公开招股，突显了香港市场的深度。2006年，牛熊证首次在香港上市及交易。中国工商银行成为首家在上海及香港特别行政区同步发行A+H股的内地公司。2009年，香港交易所开始提供免费实时基本市场行情服务。截至同年4月，香港交易所旗下证券市场的实时数据，超过120家资讯供应商提供，涵盖了超过700项证券及衍生产品的实时市场行情服务，这些资讯供应商中，有8家来自内地。9月，香港交易及结算所有限公司（香港交易所），其附属公司香港交易所资讯服务有限公司已与阿斯达克网络信息有限公司、北京搜狐新媒体信息技术有限公司和腾讯控股等公司（服务提供者）分别签约。

2010年，友邦集团首次公开招股集资金额，融资金额达205.1亿美元，创香港特别行政区证券市场最高纪录。2011年10月30日，由香港交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所三方联合设立的合资公司中华证券交易服务有限公司（中华交易服务）正式投入运营，中华交易服务根据三方在2012年6月签订的协议而设，主要业务是开发金融产品及相关服务。

衍生产品市场

香港期货交易所有限公司是亚太区内主要的衍生产品交易所。香港场外结算有限公司（场外结算公司）于2012年5月注册成立为香港交易所附属公司，作为于香港结算场外衍生产品的结算所，场外结算公司于2013年11月开始提供场外衍生产品结算服务，其场外结算及交收系统亦同时投入运作，成为所有结算会员结算场外衍生产品的中央结算对手。

基本金属市场

2012年6月，香港证券交易所同意以14亿英镑的价格收购有135年历史的全球最大工业金属市场之一，即伦敦金属交易所（LME Holdings Limited），旨在突显制造业的重心向亚洲转移。同年12月6日，伦敦金属交易所成为香港交易所集团成员，并成为伦敦金属交易所的唯一股东。通过此次收购，香港交易所增强了发展多元资产类别业务的实力，也加快了向商品、货币及定息产品等新业务拓展的步伐。另外，前海联合交易中心QME）是由香港交易及结算所有限公司（香港交易所集团）和深圳市前海金融控股公司共同发起的实物商品交易平台，该交易所位于中国广东省自由贸易试验区前海蛇口地区，于2018年10月19日正式挂牌，首单实物交易为氧化铝。

持续发展与市场创新

2000年6月，香港交易所在联交所上市（0388）。香港特别行政区交易所拥有并营运香港惟一的股票交易所及期货交易所以及相关的结算所(三家结算所分别为香港中央结算有限公司（香港结算），香港期货结算有限公司（期货结算公司）及香港联合交易所期权结算所有限公司（联交所期权结算所）。

2013年，香港交易所新一代数据中心启用。4月8日，香港交易所推出收市后期货交易时段，以便投资者可以针对欧洲交易日及美股早市出现的市场消息及事件，对冲或调整持仓。2014年，伦敦金属结算所投入营运。香港场外结算有限公司成立。沪港通于11月17日正式开通。2015年，香港交易所签署「伦港通」合作备忘录。2016年，香港交易所于12月5日举行深港通开通仪式，正式进入互联互通2.0时代。

2017年，债券通7月3日启动，为中国内地债市发展带来重大突破。2018年，香港金融大会堂隆重开幕。新修订的《上市规则》正式生效，首次欢迎不同投票权架构的新经济公司和尚未有收益的生物科技公司申请来港上市。2019年，香港交易所完成收购中国内地科技公司港融科技（前称融汇通金）控股权。香港交易所于5月14日推出「新一代交易后平台」重点项目 Client Connect。2020年，香港交易所20周年。香港交易所与MSCI签订授权协议，在香港推出一系列MSCI亚洲及新兴市场指数的期货及期权产品。设立可持续及绿色交易所STAGE。2021年，推出MSCI中国A50互联互通指数期货。2022年，香港交易所引入SPAC新机制为发行人开辟了上市的新途径，也令香港市场的上市类别更丰富多元。香港交易所于2022年10月推出香港国际碳市场Core Climate，提供平台进行高效和透明的碳信用产品和工具的交易，协助推动全球净零转型。

2023年6月19日，香港交易所启动了港元兑人民币双柜台模式及双柜台做市计划。10月19日，美国上市股票被纳入DW发行合资格基础资产名单。11月29日，亚洲首只沙特阿拉伯ETF在香港交易所上市。12月7日，香港特别行政区政府与FII研究所合作，在香港交易所Connect Hall举办了亚洲首届未来投资倡议（FII）优先峰会。2024年4月24日，香港交易所举行2024年股东周年大会，董事会委任唐家成接替史美伦，出任香港交易所董事会主席。

机构治理

综述

1986年，香港交易所启用了交易大堂，高峰时期曾有超过1200名俗称“红衫仔”的出市代表在场进行交易。2006年1月16日，香港交易所启用了翻新后的交易大堂，总投资达5000万港元，交易面积由之前的26000平方尺缩减至12200平方尺，交易柜台数量也从906个减少至294个，翻新后的交易大堂功能多元化，新增了展览馆、会议厅、传媒采访区和新闻直播室。2017年，交易大堂正式关闭。此外，香港交易所证券市场的中央结算系统提供结算服务，负责处理证券交易参与者之间的现金或证券的交付和接收义务。在结算日，证券会被记入或借记至参与者的中央结算系统股票账户，而资金则会记录在参与者的资金分类账内。截至2023年9月，香港交易所在伦敦、纽约、北京、上海市和新加坡设有办事处，进一步拓展集团的国际网络。

截至2023年12月31日，根据公告信息，香港交易所的股东主要包括香港特别行政区政府、欧冠升和张明明。根据公告的数据，香港特别行政区政府持有的股份比例为5.9%，持股数是74840961股；欧冠升持有的股份比例为0.03%，持股数是362880股；而张明明持有的持股数量为300股。

截至2024年2月29日，港交易所董事会由12名独立非执行董事组成，分别为查美龙（主席）、尼古拉斯·查尔斯·艾伦（Nicholas Charles ALLEN）、阿普尔瓦·巴格里（Apurv BAGRI）、谢清海、张明明、安娜（Anna）、周胡慕芳、洪必成、梁咏瑜、梁柏汉、唐嘉信、任志光及张逸辰，以及一名行政人员董事亚历杭德罗·尼古拉斯·阿古津 (Alejandro Nicolas AGUZIN) ，兼任香港交易所行政总裁。

董事会

管理层

附属公司

上市信息

主营业务

综述

香港交易所业务范围包括股票、大宗商品、衍生产品、定息及货币产品。香港交易所主要证券产品包括股本证券、交易所买卖产品、结构性产品、房地产投资信托基金和债务证券。衍生产品包括股票指数产品、个股、汇率产品、利率产品、商品。

证券产品

股本证券，通常称为股票，包括普通股和优先股。香港交易所上市的大部分股本证券均为普通股，且占交易所成交量的主要部份。

交易所买卖产品（Exchange Traded Products，ETPs）包括交易所买卖基金（Exchange Traded Funds，ETFs）以及杠杆及反向产品（Leveraged and Inverse Products，L\u0026I Products）。此类产品让投资者接触不同市场及建立各类投资组合。现时交易所买卖产品亦已成为全球增长最快的投资产品之一。香港交易所于1999年推出首只交易所买卖基金。

交易所上市的结构性产品是由获批准的金融机构（发行商）发行的证券，且在香港交易所旗下现货市场买卖。结构性产品的收益取决于其挂钩资产的表现。挂钩资产可以是股票、股票指数、固定收益产品、货币、商品或一篮子资产。明晟中国A50互联互通指数衍生权证为首批在香港特别行政区上市的A股结构性产品。

房地产投资信托基金是集体投资计划的一种，透过集中投资于可带来收入的香港及/或海外房地产项目，例如：房地产项目，例如购物中心、写字楼、酒店及服务式公寓，以争取为投资者提供定期收入。

债务证券仅售予专业投资者债券资讯，而非在香港公开发售。

衍生产品

指数产品包括股票指数产品、个股、汇率产品、利率产品、商品及期权。

场外结算合格衍生产品、利率掉期合约、不交收远期外汇合约、交叉双边货币互换、外汇合约。场外结算公司可结算的场外衍生产品包括利率掉期（IRS）、北向利率互换（NB IRS）、不交收远期外汇合约（NDF）、交叉货币掉期（CCS）及外汇合约（DFX）。

服务

证券：交易所的交易系统是一个买卖盘带动的系统。在开盘前时段，系统只接受输入竞价盘及竞价限价盘。在持续交易时段，系统只以限价盘、增强限价盘及特别限价盘进行买卖。买卖盘可选择附加'全数执行或立刻取消'指示，要是不能同时全数完成有关买卖盘，便会取消整个买卖盘，不会保留在系统内。

衍生产品：衍生产品假期交易、大宗错价交易处理程序、自行成交防范（SMP)、错价交易处理程序、买卖盘张数上限、自选组合、收市后交易时段、市场波动调节机制、衍生产品市场前端监控风险管理系统、开盘前议价时段、大手交易、大额未平仓合约及持仓限额。

证券、衍生产品、场外衍生产品。

设备托管服务、SDNet/2。

实时数据产品、历史数据、系统设施。

交收—证券、存管处服务、共享代理人服务、有尖证券纳入中央结算系统、PFMI、香港中央结算（代理人）有限公司持有的未领取的权益。

经营状况

2022年香港交易所的业务收入约为13305.35亿元，2023年收入和其他收入约为14836.22亿元，比2022年增长11%。其中，2023年第三季，与2022年同期相比，季度收入上升18%，主要业务收入上升9%，股东应占利益上升30%。截至2024年3月31日，香港交易所第一季收入及其他收益为52.01亿元。

交易所规则

香港交易所提供了两个上市市场，包括主板上市和创业板（GEM）上市。其中，主板上市的规则包括会计及财务汇报局、《会计及财务汇报局条例》、账目（accounts）、可供采取行动的公司通讯、会计及财务汇报局交易征费、以及公告。创业板上市的规则包括会计及财务汇报局、《会计及财务汇报局条例》、账目、可供采取行动的公司通讯、联属公司、会计及财务汇报局交易征费、公告以及申请版本。

2011年3月7日，香港交易所在证券市场实施第一阶段延长交易时间安排，证券交易时间延长1小时，午休缩短为1.5小时。2012年3月5日，香港证券和衍生产品市场开始实施第二阶段的新交易时间，证券市场交易时间改为上午9：30到中午12：00，下午1：00到4：00。在两个阶段内，衍生産品交易时间也随着证券交易时间变化而有所调整。延长交易时间安排旨在与内地股市下午开市时间同步，增强香港特别行政区市场的竞争力。

机构责任

香港交易所成立了香港交易所慈善基金，进一步实践对社区的承诺。慈善基金由香港交易所直接资助、并接受私人和企业的捐款，同时亦会透过香港交易所的「股份代号慈善计划」筹募捐款，藉此推动及支持社区项目并带来改变，建设更美好的社区。香港交易所慈善基金的项目包括理财教育、多元共融#扶贫困、环境可持续发展、慈善伙伴计划、研究资助计划和社区项目资助计划等等。