更新时间：2023-07-17 11:17
货币贬值（Currency Devaluation），又称通货贬值，是货币升值的对称，是指单位货币价值的下降。货币贬值在信用货币流通条件下，分为对内贬值和对外贬值；按其原因大致分为竞争型货币贬值、长期型货币贬值、临时型货币贬值三种类型。货币贬值后和贬值前相比所存在的比率称为货币贬值率，计算公式为：货币贬值率=[（实际货币发行量-流通中所需要的货币量）/实际货币发行量]×100％。
货币贬值是经济政策性行动，其原因通常是外部不平衡，主要表现为预算赤字、发展与贸易差额、发展与资本项目差额。虽然各国实行货币贬值的具体原因不同，但每次货币贬值都会给国民经济带来一定影响。一国实行货币贬值政策最基本的目标和原因是增加出口，限制进口，从而改善国际收支失衡状况。国家面临货币贬值压力时，监管部门根据货币贬值的产生根源，以及本国经济的特质，适当地进行政策调整并确保具有针对性，主要应对方法有外汇市场干预、加强宏观审慎管理、实施资本管制和调整宏观经济政策等。
2022年，美元冲高回落，多数非美货币都有不同程度的贬值。亚洲和大洋洲货币总体偏弱，除新加坡元和港元分别对美元微升外，其他货币均对美元贬值。欧洲、美洲和非洲货币表现分化，欧洲方面，除俄罗斯卢布外，其他货币均对美元贬值；南美洲哥伦比亚比索对美元贬值17.2%，跌幅全球靠前；阿根廷比索对美元和有效汇率指数贬值幅度均超40%，延续2021年大幅贬值趋势，是2022年表现最差货币。
货币贬值，亦称通货贬值，是货币升值的对称，指单位货币价格下降。在购买力不变情形下，货币供给和需求共同决定的货币量为均衡数量。当货币的供给超过均衡数量时，或者称之为超额货币供给，过多的货币追逐较少的财富，货币购买力下降，即出现货币贬值。在金本位制条件下，减少本国货币的法定含金量，降低本国货币对外国货币的法定比价，以降低本国货币的价值。
货币贬值率，是指在纸币代替货币条件下，货币与纸币应代表的价值量相比，反应的是纸币实际代表价值量贬损程度，其计算公式有两种。
货币贬值率=[（实际货币发行量-流通中所需要的货币量）/实际货币发行量]×100％
货币贬值率=[（现期物价水平-基期物价水平）/现期物价水平 ×100％
货币贬值在信用货币流通条件下，可区分为对内贬值和对外贬值。
对内贬值通常是因为出现通货膨胀所导致的货币购买力下降，是属于自行贬值，其起到克服通货膨胀的后果，以及把价格恢复到原来水平上的作用。一般来说，货币的对内贬值使得本国经济发展受到进一步遏制，内需消费萎缩，从而容易造成货币的对外贬值。
对外贬值是指政府宣布调低本国货币对外国货币的比价，是属于法定贬值。货币对外贬值带有较强主观性，旨在增强本国商品在国际上的竞争能力，使得外币购买本国商品的价格下降，从而可以扩大出口和减少进口。一般来说，货币的对外贬值是由对内贬值造成的，但因对外汇率的变动还受国际收支状况和对外贸易政策的影响，货币的对内的实际贬值与对外汇率的跌落并不一致。
货币贬值按其原因大致分为三种类型：竞争型货币贬值、长期型货币贬值、临时型货币贬值。
竞争型货币贬值一般发生在工业发达国家之间，为推销国内产品，打入并占领国外市场而互相采取“以邻为壑”的货币贬值竞争。美国、日本与西欧之间进行的长期贸易战，经常迫使对方货币升值，实行相对货币贬值政策。当然任何国家都希望本国货币在国际市场上保持稳定，因此，货币贬值大都是被迫实行的政策。
长期性货币贬值是拉丁美洲国家典型的货币贬值。长期以来，拉美国家一直摆脱不了经济发展与巨额外债和高通货膨胀的困境。这种类型的经济、货币贬值必然成为对付困境的最好政策工具。拉美国家普遍实行一种“爬行钉住”的浮动汇率制，其特点是汇率经常灵活地变动。与发达国家的货币贬值相比较，拉美国家实行的货币贬值政策，其特点是货币贬值频繁、长期性幅度较大，趋势不断发展。拉美货币贬值的目标是把货币贬值当作刺激经济、实行替代政策的手段。
世界各国常经历国内政治或经济周期和季节性进出口变化的失衡，造成国际收支暂时性逆差。一国政府在国内就业、衰退或在国际收支逆差的选择中，常常执行临时性的货币贬值政策以及应付紧急事态的出现。因此，货币贬值可作为政府对付短期，偶然情况下出现问题而执行的政策。
货币贬值是经济政策性行动，其原因通常是外部不平衡，无论是否伴随有内部不平衡，这种不平衡在行情上涨时和行情下落时的意义是不同的。
在衰退时期，预算赤字是维持收入和国内活动所必需的。但是，如果当一国预算赤字以及外贸赤字大量出现时，该国通常会印钞票应对，就会使得该国货币贬值。同时，当预算赤字不受控制，收入变化和生产变化之间的差距就会扩大，从而可能引起通货膨胀，对内币值下降，则会引起外汇市场上汇率下降。
一国经济发展的表现为国民收入和最终需求增加，最终需求很快就超过了供应，在此前未被利用的生产能力逐渐消失，并且在临近充分就业大关时更是如此。这时，只有进口才能使需求得到满足；进口之所以增长，是因为产量不变，可供出口的多余产品又被国内需求耗尽，从而使出口停滞或减少。此外，发展还意味着固定资本形成增加，也就是说，工业投资增加。如果生产资料供应僵硬不变，投资就会转向外国市场，从而使进口增加。最后，即使是弹性供应，也不能即时满足需求于是，便形成了瓶颈，使某些部门的物价上涨，而且由于其他部门中间消费的作用，物价上涨可能普遍化。除费用造成的通货膨胀外，还有需求造成的通货膨胀，两者相互促进，导致货币贬值。
资金流转与一国经济发展之间存在一定的关系，国家经济的发展就会引起对资金的需要，在这种情况下可以动用本国储蓄，但本国储蓄可能不够。当本国储蓄不够时，需要借贷的资金就会越多，利率就趋向上升。市场上资本收益高和生产部门投资赢利与日俱增，就可以吸引外国资本。外国资本家基于特大收益回报下对一国的经济发展进行大量投资，这样的发展膨胀不可避免地对货币汇率造成压力，引起资本项目恶化，使得资本项目的借方总额与贷方总额之间的差额越大，从而可能冲垮本国货币。
虽然各国实行货币贬值的具体原因不同，但每次货币贬值都会给国民经济带来一定影响。货币贬值对经济的影响，表现在各个方面。
货币贬值不改变商品本身的价格，但改变商品在国际贸易中的相对价格。一国实行货币贬值时，如果本国供给不变或供给无限，则以外币表示的本国输出商品的价格将按货币贬值率比例下降，从而降低了该国生产出口商品对外国商品的相对价格。该国商品以低廉的价格，在国际市场更具有竞争力，该国出口数量必然增加。同时，削减商品的进口数量，货币贬值就获得“奖出限入”的效果。增加出口，限制进口，改善国际收支失衡状况，这是实行货币贬值政策最基本的目标和原因。
货币贬值有降低商品和劳务的相对价格，提高竞争力的作用。但这不是最终目标。货币贬值是为了实现国际收支状况的改善，消灭赤字。货币贬值有“奖出限入”作用，但由于相对价格也同比例下降，所以，进出口净值是增是减并不一定。这要取决于进出口数量变化对价格变动的反应程度，即商品的进口需求弹性和出口需求弹性大小而定。研究结果表明，货币贬值改善国际收支的条件是：在本国输出供给不变或供给无限多时，本国与外国的输入需求的价格弹性之和大于1。由于货币贬值会使本国进口减少，所以，只要货币贬值后外国进口需求弹性大于1，本国的出口值会增加，贸易收支差额为正；本国进口需求弹性等于1，进口值下降，总贸易收支差额仍为正；若进口求弹性小于1，但进口值下降幅度大于出口值减少幅度，贸易差额仍会改善。只有在上述三种条件下，货币贬值通过相对价格变动，才会达到“奖出限入”，改善国际收支的目的。
货币贬值有利于本国的劳务、资本输出，从而有利于非贸易外汇收支。本国货币贬值，外币相对升值，使国内居民要支付比以前更多的本币到国外旅游，使打算到国外投资的企业由于本币成本增加而减少。反之，外国旅游者增多，外资流入国内，使外汇收支增多，从而改善国际收支状况。
对国际间的短期资本流动来说，货币贬值造成的影响则比较大。因为短期资本流动性和套现能力强，一旦货币贬值使金融资产的相对价值降低，便会发生“资本抽逃”现象。例如，一国货币贬值时，该国资本持有者或外国投资者为避免损失，就会在外汇市场上把该国货币兑换成坚挺的外币，将资金调往国外；同时，货币贬值会造成一种通货膨胀预期，影响实际利率水平，打破“利率平价”关系，进而诱发投机性资本的外流。在货币贬值后的一段时间内，短期资本流出的规模一般都大于短期资本流入的规模。从这个意义上讲，货币贬值是不利于改善国际收支平衡表资本项目状况的。
一国货币贬值，会通过商品竞争能力、出口规模、就业水平和社会总产量等方面的相对变化，直接影响该国与贸易伙伴国之间的经济关系。一国货币贬值带来的国际收支状况改善和经济增长加快，很可能使其贸易伙伴国的国际收支状况恶化和经济增长放慢。如果一国为摆脱国内经济衰退而实行货币贬值，它就很可能是把衰退注入其它国家，因为除汇率外，生产、成本、效率等其它条件并没有改变。出于一国狭隘私利而进行的货币贬值，往往会激起国际社会的强烈不满，或引起各国货币的竞相贬值，或招致其它国家贸易保护主义政策的报复，其结果是恶化国际经济关系。从长期看，这对货币贬值国，乃至世界的经济发展都是有害的。按照国际货币基金组织章程的规定，会员国只有在经过充分的多边协商后，才能采取较大的货币贬值行动。
货币贬值后，输入减少，但输入价格相对上涨，这一方面使直接进口的商品的国内价格提高，另一方面使国内生产的靠进口原料和半成品的产品生产成本上涨。这样从两方面促使国内物价水平上升。同时，如果进口的是消费品，其价格上涨，会刺激国内工资水平提高，同样间接增加本国商品成本，最终导致国内平均成本和总物价水平上涨。国内物价水平上涨会抵销货币贬值的幅度，反过来减少输出。
本国货币贬值导致通货膨胀的发生，主要体现为三种方式：进口物价上涨、生活成本也会涨、人民的工资也必然上涨。而这种名义上的工资上涨又会反过来推动生活成本的上涨，进而出现恶性循环，这就是通过名义货币工资机制而产生的通货膨胀；进口原材料价格上涨，国内各种商品的价格也难以避免出现上涨，物价当然提高了，这就通过生产成本机制而产生的通货膨胀；货币贬值，会导致结汇成本增加，货币供应量相应增加，加剧通货膨胀，从而降低人民的生活水平，这就是货币供应机制导致的通货膨胀。
一国货币贬值有利于出口商品的生产规模扩大和出口创汇企业的利润水平提高，而这又会“牵引”国内其它行业生产的发展，因此，国内就业总水平也将提高。同时，货币贬值后的进口商品成本增加，其销售价格上升，一方面使对进口商品的需求转向国内生产的产品，另一方面也提高了国内产品与进口产品的竞争能力，从而促进了内销产品行业的繁荣，创造出更多的就业机会。但是，通过货币贬值来提高就业水平是有前提的。这就是，工资基本不变或变动幅度要小于汇率变动的幅度。如果工资随着本币汇率的下降而同比例上升，那就会抵消货币贬值所产生的改善国际贸易收支，增加就业机会的效应。另外，一国货币贬值，能够吸引外来的长期直接投资。外国资本流入会增加国内固定资本和流动资本的数量，有利于创造新的就业机会。
货币贬值使出口增加，进口减少，有利于出口生产部门和进口替代品生产部门扩大生产规模和投资规模。出口的增加，进口被国内同行业替代生产将带动国民经济其它生产部门，从而促进国内经济增长和国民生产总值及国民收入的提高。这是货币贬值对国内经济带来的一利益。但是，国民收入增加后，如果使进口又扩大，将会削减货币贬值的效果。
货币贬值改变了国内外供求状况，也调整了进出口比例，造成国内资源重新配置。货币贬值使出口行业繁荣并保持增长的势头，这会吸引国内生产资源投入出口生产部门，使国内资源更充分有效地利用，使产业结构更适应经济发展的需要，从而带来更大经济效益。这是货币贬值带来的长期经济效果，其效果大小，好坏取决于货币贬值的成功与幅度。
国家面临货币贬值压力时，监管部门根据货币贬值的产生根源，以及本国经济的特质，适当地进行政策调整并确保具有针对性。
从理论上讲，外汇市场干预是稳定货币汇率的最直接的政策工具，其具体方式是以抛售外汇储备的方式弥补外汇供求缺口，维持本币汇率基本稳定。不过，对于一些国家来说，有可能面临储备不足或消耗过快的困境。如，2022年2月至7月受疫情冲击、经济下行甚至衰退等各种原因的影响，日本和一些新兴市场经济体不得不维持宽松的货币政策，而美联储加息显著扩大了美国与这些国家的利差，从而造成全球套利资本大量从低利率国家流出，涌入美国。2022年9月日本央行动用了大约200亿美元的外汇储备进行市场干预，旨在阻止日元下滑。此外，韩国、泰国、印度、瑞士等国也都启动了外汇市场干预，试图阻止本币过于剧烈的贬值趋势。
宏观审慎管理的目的是防范系统性金融风险顺周期累积以及跨机构、跨行业、跨市场和跨境传染，提高金融系统韧性和稳健性，降低金融危机发生的可能性和破坏性，促进金融体系的整体健康与稳定。具体措施包括对金融机构的资本、流动性、杠杆率等提出要求。如，2022年在应对人民币贬值压力的过程中，监管部门主要借助了这一政策工具。为鼓励资本流入，并且提高金融机构的外汇资金使用效率，自2022年9月15日起，中国人民银行下调了金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即从8%调至6%。同时，为了减少资本外流，自2022年9月28日起，中国人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0%上调至20%。
资本管制是应对因跨境资本外流而引起的货币贬值的重要工具，其以行政手段控制资本集中外流，能够在短时间内稳定货币汇率，且效果比较明显。但是，资本管制会造成资源配置的扭曲，并且随着时间的推移其效果也会递减，因而目前从国际货币基金组织到各国政策制定者都将资本管制作为最后的政策选项，只有在其他政策工具已经用尽时，才应该考虑实施资本管制来应对货币贬值。如，1998年亚洲金融危机期间马来西亚针对资本外逃所实施的资本管制，以及巴西、阿根廷和智利等拉美国家受到类似冲击时采取的限制性措施。
面对货币贬值压力，要保持恰当的宏观经济政策，努力维持经济基本面稳定。货币政策是宏观经济调控的重要手段，金融是现代经济的核心，货币政策通过金融系统传导实现对整体经济的调控。货币政策不局限于调控单一领域或行业，而是作用于宏观经济的各个领域，影响到各个微观主体的经济行为。因此，当一个国家面对货币贬值压力时，调整货币政策有着更为全局性的影响和系统性的重要意义。如，2022年美国联邦储备银行激进加息造成的国内外利差扩大导致一些国家的货币贬值，作为应对，英国、欧洲和许多新兴市场世界经济体都选择了提高本国利率，以减轻利差过大带来的资本外流压力，进而避免货币过度贬值。
从理论上讲，争取国际货币基金组织的短期贷款和启用中国人民银行间的双边货币互换协定，也是一个国家应对货币贬值压力的重要渠道。由于这些支持大多会附加一些政策改革条件，所以除非到了迫不得已的时候，面临货币贬值的国家一般不会通过这方面的支持来应对国家的货币贬值情况的。并且由于可用资金数量相对不足，国际货币基金组织也鼓励发生危机的国家优先考虑通过其他途径应对，如尽可能进行外汇市场干预和实施紧缩性的宏观经济政策。
2022年，美元冲高回落，多数非美货币都有不同程度的贬值。亚洲和大洋洲货币总体偏弱。除新加坡元和港元分别对美元微升外，其他货币均对美元贬值。泰铢贬值3.7%，韩元、人民币、印尼盾、菲律宾比索和新台币贬值幅度超5%，印度卢比、以色列新锡克尔、日元对美元贬值幅度均在10%以上；尤其是土耳其里拉贬值接近30%，2021年（贬值44.8%）、2022年连续两年大幅贬值。大洋洲货币方面，澳元和新西兰元分别对美元贬值6.3%和7.1%，有效汇率指数微贬不足1%。
欧洲、美洲和非洲货币表现分化。欧洲方面，除俄罗斯卢布外，其他货币均对美元贬值。瑞士法郎对美元贬值1.2%，捷克克朗贬值2.9%，贬值幅度较小；欧元贬值超过5%，其他参考欧元的欧洲小国货币（列弗、丹麦克朗、罗马尼亚列伊、克罗地亚库纳、兹罗提和冰岛克朗）贬值幅度相当；挪威克朗、英镑、瑞典克朗和福林贬值均在10%以上，贬值幅度较大。北美洲方面，墨西哥比索升值4.5%，加拿大元贬值6.2%，二者波动率较低。南美洲哥伦比亚比索对美元贬值17.2%，跌幅全球靠前；阿根廷比索对美元和有效汇率指数贬值幅度均超40%，延续2021年大幅贬值趋势，是2022年表现最差货币。
通货膨胀不等同于货币贬值。货币贬值包括价格因素的货币贬值与非价格因素的货币贬值。价格因素的货币贬值主要是由于市场价格调整引起物价上涨而造成的货币贬值。非价格因素的货币贬值是由于货币发行量过多引起物价上涨而造成的通货膨胀性质的货币贬值。发生非价格因素的货币贬值就是出现了通货膨胀。准确地讲，通货膨胀是货币发多了、引起物价上涨、造成的货币贬值。
币值下降和货币贬值并不是一回事，两者既有联系，又有区别。在质上，币值下降是指单位货币所包含（或代表）的社会必要劳动时间的减少；而货币贬值则是指由币值下降所引起的单位货币所购买的商品量减少。在量上，币值下降幅度和货币贬值幅度不相等，只有当币值下降幅度超过商品价值下降幅度时才有货币贬值。在其他情况下，都没有货币贬值。如果币值下降，但商品价格没有上涨，单位货币所购买的商品量并没有减少，就不是货币贬值。
罗伯特·蒙代尔是加拿大经济学家、诺贝尔经济学奖得主。其对经济学的兴趣源自高中，他对货币贬值感到迷惑不解，老师在当时给了他一个并不能理解的解释，这激起了蒙代尔的好奇心。罗伯特·蒙代尔对经济学的贡献主要来自两个领域，一是经济稳定政策，二是最优货币区域理论。其经典代表著作包括《国际经济学》和论文《最优货币区域理论》等。
本·伯南克（Ben Shalom Bernanke）是2022年诺贝尔经济学奖得主，宏观经济学家，美国联邦储备委员会前主席。其主要研究领域是货币政策和宏观经济史，在任美联储主席期间，参与应对了2008年的金融危机，并因此当选美国《时代》周刊2009年的年度人物。本·伯南克著作包括《行动的勇气》《金融的本质》和《灭火：美国金融危机及其教训》等。
努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）是纽约大学经济学教授，曾精准预测2008年金融危机的到来，而被华尔街誉为“末日博士”。2023年，他警告称，2008年的金融危机或将卷土重来。并分析了可能会引爆危机的导火索。一是个人和企业收入的减少。二是高利率使资产价值缩水，带来更高的借贷成本和更低的流动性，以及高通胀之下的货币贬值。三是高杠杆率机构的债务偿还能力更是会备受冲击。
2021年，黎巴嫩（Lebanon）陷入经济困境，持续的经济萎缩，使得黎巴嫩大量生活必需品紧缺。同年7月15日，黎巴嫩候任总理哈里里宣布，由于未能在新政府组成问题上与总统奥恩达成一致，决定放弃组建新一届内阁。受这一消息影响，黎巴嫩镑的黑市汇率从当天上午约1.9万黎巴嫩镑兑换1美元，快速跌至2万黎巴嫩镑兑换1美元。与2019年下半年相比，黎巴嫩镑已贬值超过90%。
2022年，美国联邦储备银行的加息风暴，在全球货币市场引起一轮货币贬值。其中，亚太市场受到的冲击明显，9月22日美元兑韩元汇率升破1400。另外，东南亚和南亚市场的印度卢比继续暴跌，直接创下历史新低，美元兑卢比一度升至80.8，升幅接近1%；越南盾亦创出历史新低，美元兑越南盾汇率升0.08%，报23710；泰铢也遭遇大跌，美元兑泰铢汇率升至37.24，继续刷新2006年10月以来最低。
2022年，由于受到美联储激进加息政策和国际外汇市场波动影响，人民币经历了两轮较大幅度的贬值。按照最高收盘价7.32计算，2月至11月，人民币对美元的最大贬值幅度达到15.9%。其中人民币对美元第一轮快速贬值发生在4、5月份，美元对人民币汇率从4月中旬的6.37快速上行到5月中旬的6.8。第二轮贬值从8月开始，从6.73持续上行，直至11月触达7.32。在人民币对美元汇率持续贬值的情况下，中国人民银行为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理。2023年，人民币汇率出现明显反弹，截至2023年2月上旬，美元对人民币由2022年11月的峰值7.32震荡下行至6.75左右，基本消除了2022年8月以后积累的贬值幅度。